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中泰证券:给予张家港行增持评级

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作者来源: 未知 ????? 发布时间:2022-05-25
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2022-04-22中泰证券股份有限公司戴志锋,邓美君,贾靖对张家港行(002839)进行研究并发布了研究报告《详解张家港银行2022年一季报:1季度开门红存贷两旺,净利润近30%高增》,本报告对张家港行给出增持评级,当前股价为6.6元。

张家港行(002839)

投资要点

季报亮点: 1、 营收向上, PPOP 和净利润同比增速近 30%, 1 季度在信贷开门红和非息收入带动下营收向上,同比增 11.8%;同时对太仓农商行的股权投资的差额确认为营业外收入,使得 PPOP 同比高增 29.6%。拨备计提力度总体保持相对平稳,净利润同比增速持续维持近 30%的高位。 2、 1 季度存贷实现开门红, 1 季度信贷开门红带动下环比高增 6.9%, 单季新增 68.4 亿,其中对公单季新增 39.4亿,对公贷款占比生息资产比例上升至 34.8%; 负债端存款环比增 6.1%。 3、 信用风险指标稳定优异。 不良: 不良率环比持平。 不良率在低位环比稳定在 0.94%,保持 2012 年来的低位。单季年化不良净生成率为 0.65%,环比上升 29bp,总体保持低位。关注类占比 1.54%, 环比下降 7bp,未来向下迁移为不良的压力很小。

拨备: 安全边际继续夯实。 公司拨备覆盖率 482.32%, 环比提升 6.7 个百分点。拨贷比 4.53%, 环比上升 4bp。 4、 1 季度净非息收入同比增 40.7%, 主要是净手续费收入带动,净其他非息收入增速总体平稳。 其中:净手续费收入同比增337.5%, 主要是代理业务这一块增长贡献,预计公司发力私银带来的代销收入增长; 以及收单商户手续费增长贡献。净其他非息收入在高基数下同比增速在 27.6%、总体平稳( 2021 年全年同比增 32.5%)。

季报不足: 1、 单季年化净息差环比下降 10bp 至 2.21%。 净息差环比下降主要是因为资产端收益率有一定承压, 资产端收益率环比下行 25bp, 主要是受到贷款定价和结构双重影响。 往后看, 资产端随着结构调整,零售信贷投放回暖,带动资产端收益率企稳;负债端存款定价上限下调可以继续缓释公司负债成本,息差预计会企稳。

投资建议: 公司 2022E、 2023E PB 0.92X/0.82X; PE 7.73X/6.73X(农商行PB 0.70X/0.64X; PE 6.81X/6.11X), 公司积极转型小微业务,零售业务板块存贷和营收贡献度持续提升,资产质量大幅优化夯实,基本面总体稳健,建议积极关注。

风险提示: 宏观经济面临下行压力,公司存款竞争面临压力,业绩经营不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券戴志锋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.46%,其预测2022年度归属净利润为盈利15.44亿,根据现价换算的预测PE为7,kb88凯时官网首页.73。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级4家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为7.9。证券之星估值分析工具显示,张家港行(002839)好公司评级为3星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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